நேற்று பூக்கெட்டில் வில்லா பார்க்க சென்ற ஒரு தமிழ் முதலீட்டாளர் நண்பர், 'இப்போது டாலர் பலமாக இருக்கா, பணமாக இருக்கா' என்று கேட்டார். இதற்கான பதில் நேற்றைய ஆசிய சந்தை நகர்வுகளில் இருக்கிறது.
என்ன நடந்தது? ஒரு வாக்கியத்தில்
அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் அதிகாரிகளின் எச்சரிக்கையான கருத்துகளால், முதலீட்டாளர்கள் உடனடி வட்டி விகித உயர்வு மீதான தங்கள் நம்பிக்கையை குறைத்தனர். இதன் விளைவாக ஹாங்காங் சந்தை அன்றைய அமர்வில் 2.2% உயர்ந்து, பிராந்தியத்திலேயே முன்னிலை வகித்தது. சோல் 1%க்கும் அதிகமாக உயர்ந்தது, டோக்கியோவும் லாபத்துடன் முடிந்தது.
இது இன்னும் நடக்காத ஒரு விஷயத்தின் மேல் வைக்கப்பட்ட பந்தயம் என்பதை மறந்துவிடாதீர்கள். அமெரிக்க வேலைவாய்ப்பு அறிக்கையும், அடுத்த வாரம் வெளியாகும் நுகர்வோர் விலை குறியீடும் (CPI) இந்த முழு கணக்கீட்டையும் ஒரே அமர்வில் தலைகீழாக்கிவிடக்கூடும்.
பட்டியலில் உள்ள எண்கள் என்ன சொல்கின்றன?
- ஹாங்காங்: +2.2% - முக்கிய ஆசிய சந்தைகளிலேயே முதலிடம்.
- சோல்: +1%க்கும் மேல், டோக்கியோவும் இதர பிராந்திய சந்தைகளும் லாபத்தில்.
- டவ் மற்றும் நாஸ்டாக்: வெள்ளிக்கிழமை அமர்வில் +1% முதல் +1.2% வரை; லண்டன் FTSE 100: +0.7% அளவில்.
- ஜப்பானிய யென் வலுப்பெற்றது - பாங்க் ஆஃப் ஜப்பான் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்தலாம் என்ற பேச்சால்.
- கச்சா எண்ணெய் விலை சற்று உயர்ந்தது - இது விரைவான பணவீக்க தளர்வு சாத்தியத்திற்கு எதிராக செயல்படுகிறது.
எல்லாமே இப்போது இரண்டு அறிக்கைகளின் மீது தொங்குகிறது: non-farm payrolls (வேலைவாய்ப்பு அறிக்கை) மற்றும் அடுத்த வாரத்திய CPI அறிக்கை.
ஃபெட் அதிகாரிகள் ஒருமித்த கருத்தில் இல்லை
ஃபெட் அதிகாரிகளின் கருத்துகள் கலவையாகவே இருந்தன. சிலர் எச்சரிக்கையை விரும்பினர், மற்றவர்கள் வட்டி விகித உயர்வுக்கான வாய்ப்பை திறந்தே வைத்தனர். மத்திய வங்கிக்கு ஒருமித்த நிலைப்பாடு எதுவும் இல்லை என்பதே உண்மை.
கருவூல பத்திரங்களின் வருமானம் (Treasury yields) குறைந்தது, பங்குச் சந்தை உயர்ந்தது - இது வட்டி விகிதப் பாதை மென்மையாக இருக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பின் வெளிப்பாடு. ஆசிய அமர்வு அமெரிக்க முடிவுக்கு சில மணி நேரம் பின்னாலேயே வர்த்தகமானது; அன்று ஆசியாவிற்கே உரிய சொந்த செய்தி எதுவும் இல்லாத நிலையில் இது வழக்கமான நகர்வு தான்.
எண்ணெய் விலையும் பணவீக்கமும்: முரண்பாடான படம்
இங்குதான் விஷயம் சுவாரஸ்யமாகிறது. மத்திய கிழக்கில் அதிகரிக்கும் புவிசார் அரசியல் அபாயத்துடன் தொடர்புடையதாக ராய்ட்டர்ஸ் சந்தை செய்திகள் எண்ணெய் விலை உயர்வை விவரிக்கின்றன. மத்திய வங்கிகளுக்கு இது கிட்டத்தட்ட மோசமான சூழல்: சந்தைகள் வட்டி விகித தளர்வை எதிர்பார்க்கும் நேரத்திலேயே பணவீக்க அழுத்தம் கட்டமைக்கப்படுகிறது.
'மென்மையான ஃபெட்' மற்றும் 'உயரும் எண்ணெய்' - இவை இரண்டும் நீண்ட காலம் ஒன்றாக நிலைத்திருப்பது அரிது. எண்ணெய் விலை தொடர்ந்து உயர்ந்தால், பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளும் அதைப் பின்தொடரும், அதனால் ஃபெட் எச்சரிக்கை பற்றிய பேச்சு பங்குதாரர்கள் விரும்புவதை விட வேகமாக மறைந்துவிடும்.
இந்த ஒரு நாள் நகர்வின் அடிப்படையில் முடிவுகள் எடுப்பது புத்திசாலித்தனமாக இருக்காது என்பது என் தனிப்பட்ட கருத்து. ஆனால் 'எண்ணெய் + பணவீக்கம்' இணைவை உன்னிப்பாக கண்காணிக்க வேண்டியது அவசியம். இது வரும் மாதங்களில் டாலரின் பாதையை பெருமளவு தீர்மானிக்கும், மேலும் ஆசிய சொத்துக்களை வாங்குபவர்களுக்கு டாலரின் திசை மிகவும் முக்கியம். உங்கள் காலக்கெடு ஆறு மாதங்களுக்கும் குறைவாக இருந்து, லிவரேஜில் வர்த்தகம் செய்பவராக இருந்தால், வேறு கணக்கீடுகள் பொருந்தும் - இந்த கட்டுரையின் ஆலோசனை உங்களுக்கு பொருந்தாது.
யென் ஏன் தனி பாதையில் நடக்கிறது?
பாங்க் ஆஃப் ஜப்பான் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்தும் என்ற எதிர்பார்ப்பால் யென் வலுப்பெற்றது - இது ரிஸ்க் விருப்பத்தால் அல்ல, ஜப்பானிய உள்நாட்டு காரணத்தால். இது பரவலான உணர்வுடன் எப்போதும் ஒரே திசையில் நகராத ஒரு தனி இயந்திரம். டாலரை எதிர்த்து நகரும் ஆசிய நாணயத்தின் அரிய உதாரணம் இது.
செலவுகள் ஒரு நாணயத்திலும், வருமானம் மற்றொரு நாணயத்திலும் இருப்பவர்களுக்கு, இது போன்ற தருணங்கள் எந்த குறியீட்டு முன்னறிவிப்பையும் விட முக்கியமானவை.
பூக்கெட் சொத்து வாங்குபவர்களுக்கு இது என்ன அர்த்தம்?
ஹாங்காங்கின் பங்குச் சந்தை எண்கள் நேரடியாக பூக்கெட் வில்லா விலையை பாதிக்காது. ஆனால் அதற்கு பின்னால் இருக்கும் டாலர்-பாட் மாற்று விகித நகர்வு தான் உண்மையான கதை. பலமான தாய் பாட், டாலர் சேமிப்பு வைத்திருக்கும் வாங்குபவர்களுக்கு நுழைவை விலை உயர்த்துகிறது; பலவீனமான பாட் அவர்களுக்கு சாதகமாக இருக்கும்.
ஆறு மாதங்களை விட குறைந்த காலக்கெடுவில் ஒரு ஒப்பந்தத்தை முடிக்க திட்டமிட்டிருந்தால், டெவலப்பர் தரும் தள்ளுபடியை விட நாணய மாற்று ஏற்ற இறக்கம் அதிக பாதிப்பை ஏற்படுத்தும் என்பதே பொது அனுபவம். ஃபெட் தெளிவான சமிக்ஞை தராத வரை, உங்கள் வாங்கும் பட்ஜெட்டை உங்கள் சொந்த நாட்டு நாணயத்தில் அல்ல, செட்டில்மென்ட் நாணயத்திலேயே (பொதுவாக டாலர் அல்லது பாட்) வைத்திருப்பது புத்திசாலித்தனம். டாலர்-பாட் ஜோடியை கண்காணிக்கும் முதலீட்டாளர்கள், ஒப்பந்தம் முடியும் வாரத்தில் விமான டிக்கெட் புக் செய்வதற்கு பதிலாக, சாதகமான நாணய சாளரங்களை சுற்றி பார்வை பயணங்களை திட்டமிடுவதே நடைமுறை.
FAQ
ஹாங்காங் சந்தை 2.2% உயர்ந்தால் தாய்லாந்து சொத்து விலை உயருமா?
நேரடியாக இல்லை. ஹாங்காங் சந்தை நகர்வு ஃபெட் வட்டி விகித எதிர்பார்ப்பை பிரதிபலிக்கிறது, தாய் சொத்து சந்தையை நேரடியாக அல்ல. ஆனால் அதே காரணி - டாலர் திசை - டாலர்-பாட் மாற்று விகிதம் மூலம் வாங்குபவரின் நுழைவு விலையை பாதிக்கிறது.
ஃபெட் வட்டி விகிதத்தை குறைத்தால் பாட் நாணயம் என்ன ஆகும்?
ஃபெட் வட்டி விகிதத்தை குறைக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பு பொதுவாக டாலரை பலவீனப்படுத்தும், இது தாய் பாட்டை பலப்படுத்தலாம் - இது டாலர் சேமிப்பு வைத்திருக்கும் வாங்குபவர்களுக்கு நுழைவு விலையை உயர்த்தும். ஆனால் இது எண்ணெய் விலை மற்றும் பணவீக்க தரவை பொருத்து மாறக்கூடும் என்பதால் உறுதியாக சொல்ல முடியாது.
ஒரு நாள் சந்தை உயர்வை நம்பி சொத்து வாங்கும் முடிவு எடுக்கலாமா?
கூடாது. மூல ஆய்வாளர்களே சுட்டிக்காட்டுவது போல, முக்கிய பொருளாதார தரவுக்கு முன்னால் நடக்கும் ஒரு நாள் நகர்வு பெரும்பாலும் நிலை சரிசெய்தலை (position rebalancing) மட்டுமே பிரதிபலிக்கிறது, நீண்ட கால திசை மாற்றத்தை அல்ல. வேலைவாய்ப்பு மற்றும் CPI தரவுக்கு பிறகு உண்மையான உறுதிப்பாடு வரும்.
யென் வலுப்பெறுவது தாய் பாட்டையும் பாதிக்குமா?
யென் வலுப்பெறுவது பாங்க் ஆஃப் ஜப்பான் வட்டி விகித எதிர்பார்ப்பு போன்ற ஜப்பான் உள்நாட்டு காரணத்தால் நடக்கிறது, இது பரவலான ஆசிய நாணய உணர்வுடன் எப்போதும் ஒரே திசையில் நகராது. எனவே இது பாட் மீது நேரடி, முன்கூட்டியே கணிக்கக்கூடிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தாது.
மூலம்: ராய்ட்டர்ஸ்